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以下是比特币10亿美元清算频率较低的3个原因

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小鸟矿池研究发现,今年加密衍生品交易员面临了一些困难时期,但目前的形势似乎对比特币多头更有利。

过去三周,比特币很难突破36000美元的阻力位,但多头现在少了一件事要担心:大量期货合约的清算。

有人可能会认为,10亿美元的清算对比特币来说很平常。不过,比起其他任何价格变动,交易员更倾向于记住最近的夸张走势,尤其是当价格暴跌、人们遭受损失的时候。

这种负面偏见意味着,即使不同的价格影响强度相同,不愉快的情绪和事件对交易者的心理状态有更显著的影响。

例如,多项研究表明,通过彩票赢得 500 美元的“影响力”比从赌徒的个人钱包中输掉相同金额的“影响力”小两到三倍。

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比特币期货总清算(红色 = 多头)。资料来源:Coinalyze

 

目前,到2021年已经过去6个半月了,只有7次出现10亿美元或以上的长期合同清算。因此,这不是常态,而是罕见的情况,只有当交易员过度使用杠杆时才会发生。

更重要的是,即使比特币在2月8日上涨19.4%,也没有出现10亿美元的卖空者清算。这些清算只是表明,杠杆多头往往更加鲁莽,给衍生品交易所留下更少的保证金。

虽然散户交易员使用高杠杆,最终会成为清算的受害者,但更凭直觉押注价格下跌的交易员可能会进行全面对冲,并进行“现金套利”交易。

这就是为什么10亿美元的期货清算现在不应该成为一个问题的三个原因之一。

现金和套利交易的清算风险较低

季度期货合约的交易价格通常不与常规现货交易所的价格持平。通常情况下,当市场处于中性或看涨状态时,溢价会在5%至15%之间波动。

这个利率(被称为基础利率)通常与稳定币贷款利率相当,因为推迟结算的决定意味着卖方要求更高的价格,这就导致了价格差异。

这种情况为套利交易平台创造了空间,他们可以在定期的现货交易所购买比特币,同时做空期货,以收取期货合约溢价。

虽然这些交易者将被当做“空头”,但他们实际上是中立的。因此,结果将独立于市场的上升或下降。

如今,多头远未过度杠杆化

由于比特币价格上涨至 65,800 美元的高位,交易员非常看好它,但在 5 月 11 日至 5 月 23 日期间残酷的多头合约清算后,这种情绪转为看跌,因为 BTC 从 58,500 美元暴跌 53% 至 31,000 美元。

查看永续合约(反向掉期)融资利率是衡量投资者情绪的好方法。每当多头需要更多杠杆时,指标就会变为正值。

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比特币永续期货融资利率。资料来源:Bybt

 

自5月20日以来,没有一天8小时融资利率高于0.05%。这一证据表明,买家不愿使用高杠杆,没有高杠杆,就很难产生10亿美元或更高的清算。

比特币价格暴跌时,未平仓交易也随之崩溃

每一份期货合约都需要一个完全相同规模的买方和卖方,而未平仓合约衡量的是以美元计算的总名义利率。这意味着,随着比特币价格下降,指标也会下降。

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比特币期货(季度和永久)汇总未平仓合约。资料来源:Bybt

 

上图显示了期货未平仓额如何在3月中旬超过200亿美元。在此期间,10亿美元的清算仅占未清偿总额的5%。

考虑到目前118亿美元的未平仓合约,同样的10亿美元相当于总合约数的8.5%。

简而言之,由于买家没有过度使用杠杆,卖家似乎完全对冲,因此级联清算变得更加困难。 除非这些指标发生重大变化,否则多头仍能保持平静。

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原作者  | MARCEL PECHMAN

编译  | 小鸟矿池

参考原文来自cointelegraph,为方便理解,文中有做适量删增。

转载请注明出处。

 

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